OpenAI lève 11 milliards, mais ralentit ses ambitions de financement

OpenAI a obtenu environ 11 milliards de dollars de nouveaux fonds, selon Bloomberg, dans le premier volet d’une levée qui valorise le groupe à 1 250 milliards de dollars. L’opération a été bouclée vendredi, mais l’entreprise n’a pas confirmé publiquement ce montant ni le calendrier complet du tour. Ce financement compte, car il arrive au moment où OpenAI dépense massivement pour ses modèles et ses centres de données, tout en affrontant un marché moins enthousiaste sur les actions liées à l’IA.

Une levée revue à la baisse, sans changer la facture

Le dossier a d’abord visé au moins 30 milliards de dollars sur la base d’une valorisation de 1 400 milliards de dollars, avant d’être recentré vers un objectif pouvant aller jusqu’à 20 milliards, toujours selon Bloomberg. La correction n’a rien d’anecdotique : elle traduit un environnement financier plus prudent après la baisse des titres liés à l’intelligence artificielle, investisseurs compris. Autrement dit, l’argent existe toujours, mais il se négocie avec un peu moins d’enthousiasme qu’au printemps.

Le Wall Street Journal avait déjà évoqué environ 11 milliards de dollars d’engagements d’investisseurs. Bloomberg indique désormais que les fonds ont été transférés à l’entreprise. OpenAI n’a pas révélé l’identité des investisseurs, mais le tour inclut notamment Coatue Management, T. Rowe Price, SoftBank, Sequoia Capital, Founders Fund, Andreessen Horowitz et un consortium venu des Émirats arabes unis, d’après les sources citées.

Pourquoi OpenAI continue de lever autant

La réponse tient aux coûts. Les comptes audités obtenus plus tôt cette année font état de 13,1 milliards de dollars de revenus en 2025, contre 19,2 milliards de dollars de dépenses de recherche et développement et une perte opérationnelle d’environ 20,9 milliards de dollars. À ce niveau, la croissance commerciale ne suffit pas encore à absorber la course au calcul, aux talents et à l’infrastructure.

La valorisation de 1 250 milliards de dollars reste aussi environ 47 % plus élevée qu’en mars, quand OpenAI avait levé 122 milliards de dollars de capital engagé à une valorisation de 852 milliards de dollars. Cette progression montre que les investisseurs continuent de miser sur la trajectoire du groupe, malgré une discipline financière plus visible qu’avant. Le marché, lui, semble avoir découvert que les serveurs ne poussent pas comme des champignons.

Les centres de données deviennent le vrai sujet

La contrainte n’est pas seulement financière. La consommation électrique, les retards d’autorisations et l’opposition locale compliquent la construction de nouveaux centres de données, ce qui peut freiner le déploiement des milliards de dollars d’investissements prévus. Cette semaine, OpenAI a lancé un programme Grid Protectors pour réduire la demande électrique de ses futurs sites lors des pics sur le réseau.

Le groupe a aussi annoncé des engagements supplémentaires pour ses installations existantes, avec la prise en charge des coûts d’électricité et d’infrastructure réseau, la publication de données sur l’eau et l’énergie consommées, et la fin de la plupart des accords de confidentialité avec des responsables publics. Enfin, lors d’un entretien à CNBC vendredi, la directrice financière Sarah Friar a dit que l’entreprise continuerait à investir dans les centres de données et à lever des capitaux, tout en affirmant que l’activité avait progressé de 70 % entre le deuxième et le troisième trimestre et que la demande entreprise avait doublé.